9月份以来，为了匹配持续去化的钢材库存，在废钢到货持续低迷的背景下，钢厂长流程产量持续攀升并逐步接近上半年高点，矿石现货与2210合约持续强势，相较于现货，铁矿石2301合约在汇率贬值的情况下重心也有所抬升，10月17日收于686元/吨。

  铁矿石9月供需整体表现良好的背景下，并没有引发价格的大幅上扬，反而横盘震荡接近一个月，更多是受制于钢材利润偏低与下游需求羸弱的缘故，目前按照当前铁水与发运来看，铁矿石自身供需矛盾并不大，供给微增但需求有下滑预期，后续大方向将跟随产业逻辑，一旦旺季需求二次落空，警惕弱需求引导新一轮负反馈。

  绝对价格中性，钢厂利润低位，比价中性，进口利润中性，整体估值中性。

驱动短期：

  1、短期生铁产量高位震荡，目前钢材产量与需求严格匹配，中期关注钢材下游需求引导，需求好坏决定了未来铁水需求的持续性；

  2、下游库存偏低，钢材需求预期好转前，除季节性补库以外排除钢厂主动补库行为；

  3、澳巴发运中性，环比仍有增量空间，但已然不多；

  4、非主流矿受价格压制，内矿关注11月以后安检格局能否好转；

  5、政策驱动

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