10月16日，西南证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，表需回升幅度低于预期，维持低库低需格局。

报告具体内容如下：

  行情回顾：本周沪深300指数收报3842.5，周涨幅1.0%。钢铁指数收报2267.5，周涨幅2.1%。钢铁各子板块，普钢上涨幅度为2.5%，特钢下跌幅度为0.5%。

  普钢：本周普钢行情小幅下行。根据SMM调研，钢厂高炉开工率为93.61%，较节前下降0.45个百分点；高炉产能利用率为94.13%，较节前下降0.49个百分点；样本钢厂日均铁水产量为225.21万吨，较节前下降1.18万吨。钢厂整体效益较差，生产积极性较低，产量维持在较低水平。下游需求有限，贸易商采购意愿较低。短期来看，市场对二十大后可能出现的利好政策存在期待，库存有所下降对钢价有一定支撑。中长期来看，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

  特钢：在海外高强度加息下，美元大幅升值，衰退预期走强，对金属价格形成明显压制。短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

  铁矿：本周铁矿石价格弱势下行，钢厂效益较差导致需求下滑，根据SMM统计，钢厂高炉开工率为93.61%，较节前下降0.45个百分点；样本钢厂日均铁水产量为225.21万吨，较节前下降1.18万吨。二十大会议期间环保限产继续执行，铁水产量维持在相对高位。供应端，前期受天气影响，澳洲和巴西发运量大幅下降，港口库存维持去库。短期来看，地产需求继续回暖，铁水产量保持稳定，对矿价形成支撑，预计矿价震荡运行。主要标的：海南矿业。

  煤焦：本周双焦行情偏强运行。根统计，独立焦企全样本数据，产能利用率为70.4%，环比下降4.3%；焦炭日均产量64.3万吨，环比减少3.6万吨；焦炭库存123.2万吨，环比增加2.7万吨，部分地区因疫情运输受限，焦炭库存上升。钢厂方面，根据SMM数据，样本钢厂日均铁水产量为225.21万吨，较节前下降1.18万吨，需求有所下降。焦煤市场供应量偏低，下游焦钢补库节奏放缓。短期来看，产业链的负反馈将反复出现，焦炭市场供需关系尚未收紧，预计双焦市场震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。

  动力煤：本周动力煤市场平稳运行。产地方面，晋蒙地区疫情防控形势严峻，部分中小煤矿煤炭供应受限。非电行业用煤需求旺盛，叠加国庆期间北方部分地区气温将快速走低，动力煤需求仍存支撑。短期来看，采暖补库期将近，冬储煤和居民耗煤需求对价格有一定支撑，在保供政策推进下叠加海外能源短缺，预计动力煤市场平稳运行，或难以出现趋势性下跌。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

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