煤焦钢产业链博弈正在加剧。受国际大宗商品价格回调以及国内终端需求不振影响，黑色系大宗商品价格持续下跌，炼钢、焦炭行业亏损进一步扩大。目前产业链利润分配不均，中下游企业亏损严重，利润流向上游。有业内权威人士称：“产业链利润现在主要集中在焦煤端，钢企正在通过对焦炭提降倒逼焦煤降价。”

  原料端价格逐渐松动，焦煤北方多地钢厂已联合对焦炭进行第三轮提降，再次降价200元/吨，目前尚未完全落地，但焦企被动接受概率较大。同时，铁矿石价格回落至部分长流程钢企前期预期之内。

钢企亏损严重欲倒逼焦煤降价

  由于上半年焦煤、焦炭、合金等主要原燃材料价格同比大幅上涨，以及铁矿石价格仍高位运行，钢企生产成本居高不下；同时行业下游需求疲软，钢材价格持续下跌，钢铁企业从6月开始陷入生产亏损泥潭，当前钢坯生产企业吨钢亏损已拉大至400元以上。

  上市钢企上半年业绩同比大幅回落，部分钢企亏损严重。鞍钢股份预计上半年归母净利润17亿元，同比下降67.37%；凌钢股份预计上半年公司归母净利润1.31亿元，同比减少82.90%。此外还有多家上市钢企发布业绩预亏公告，其中安阳钢铁预计亏损7.5-9.5亿、西宁特钢预计亏损4-6亿、柳钢股份预计亏损9.5亿。

  钢企一方面加强内部管理，降本求生，部分钢厂甚至选择提前检修“冬眠”；另一方面，对上游反复施压，向上传导生产成本压力。

  此前两轮提降，焦炭价格已下降500元每吨，唐山地区冶金焦价格报2900元/吨。多数焦企生产亏损，停工检修，市场焦煤需求开始减少，供需紧张情况有缓解迹象。今日智库炼焦煤首席分析师贾娜告诉财联社记者：“此轮降价与供需基本面关系不大，现在焦炭和焦煤各环节库存都偏低，降价主要是钢厂亏损引起的连锁反应。”

  “今年是市场情况最差的一年，公司从开业至今近二十年，生产从没有亏损过，但是现在已经不盈利，而钢企后续可能还会提降。”

  “现在钢企和焦企都在亏损，而煤企的利润在1000元/吨以上，全产业链的利润都在焦煤上了。如果不是用焦炉气自发电，我们现在也已经亏损了。”上述人士表示。

  “目前焦企仅看焦炭业务的话也已经基本全部亏损了，现在主要是靠副产品及其下游产品的利润支撑。”

  目前焦煤价格已从上月最高3300元/吨附近回落至2700-2800元/吨左右，与三季度长协价格的价差缩窄至500元/吨以内。此外山东、山西、天津、河北等地部分钢厂已联合对焦炭进行第三轮提降，再次降价200元/吨，目前尚未完全落地，但业内人士认为焦企被动接受概率较大。

  “随着焦炭第三轮提降，焦化行业亏损程度进一步加深，目前焦化企业亏损程度已达到近6年最大，下游焦企对焦煤多按需采购为主，积极性不高，煤矿出货一般。”

  此轮焦炭降价或达到1000元以上，焦炭价格下跌焦企亏损扩大，进而影响了焦煤需求后，焦煤市场价格也会随着下跌。

铁矿石持续下跌接近钢厂预期价格

  铁矿石方面，近期市场价格持续下降。昨日国内铁矿石主力合约下跌更是超过10%，跌幅大于热轧板、螺纹钢等成材及焦煤、焦炭。有业内人士表示：“此次钢厂倒逼铁矿石原料价格下降比较成功，但也是‘杀敌一千，自损八百’。”

  由于供需结构相对较宽松，铁矿石表现较其他黑色系大宗产品更弱。从需求方面来看，目前钢材成材终端消费依旧低迷，唐山地区钢坯库存已超过百万吨，而钢厂持续亏损主动检修减产增多，整体高炉开工率下行，铁水产量高位回落，铁矿石需求减少。而供给方面，澳洲巴西总发货量持续上涨，尤其是澳洲发货量上涨速度较快，国内铁矿石产量有增加预期，海外到港量增加、疏港量回落，港口库存或继续累库。

  当前钢厂利润差，为节约成本偏向于使用烧结矿，主流块矿资源的询盘依旧较少，美金块矿溢价降至0.1美元/干吨度年内较低水平。

乔经理认为，除终端需求不足以及美联储降息影响外，各地的地产断供传闻也对市场有一定的冲击，同时昨日市场风传的中国铁矿石集团成立的消息，在市场弱势下行的情况下，也造成了一些情绪影响。

  经过昨日大跌后，目前铁矿价格已接近非主流矿成本，短期内钢企对原料端铁矿石的压降压力或有所减轻。刘华杰告诉财联社记者：“现在铁矿石现货回落至低于700元/吨，对应指数在100美金以内，价格已在部分长流程钢企前期预期内，部分钢厂或已有采货计划。”

  “此次下跌后，成材和原料供需结构较之前有一定改善。前期市场格局供大于需，现在逐渐变成供需双弱，后市进入慢慢去库存的过程，因为市场价格低，或有部分资金开始抄底。”

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