钢材

  需求低迷，整体底部运行

  上周，调研247家钢厂高炉开工率70.34%，环比上周下降1.24%，同比去年下降16.11%；高炉炼铁产能利用率75.35%，环比下降0.38%，同比下降16.29%；钢厂盈利率42.86%，环比下降6.93%，同比下降49.78%；日均铁水产量201.98万吨，环比下降1.02万吨，同比下降41.95万吨。据上周数据，螺纹钢产量下降12.15万吨至270.5万吨，热卷产量上升0.89万吨至302.28万吨；螺纹钢总库存下降34.52万吨至753.71万吨，热卷总库存下降0.93万吨至332.94万吨，五大品种总库存下降41.65万吨至1653.57万吨；螺纹钢表需下降3.47万吨至305.02万吨，热卷表需下降3.55万吨至303.21万吨。

  上周成材以底部整理为主，周五午后出现较明显反弹。市场传闻银行对部分地产企业开出融资白名单，从10月份房地产数据看仍然较差，这也是一段时间以来成材不断下行的重要原因。

铁矿石

  供需宽松预期不变铁矿石偏弱运行

  近期港口库存延续累积态势，供应端整体维持中等偏高水平，需求端采暖季河北唐山限产如期执行，整体供需符合预期，铁矿石价格重心下移主要原因来自海运费大幅下降导致的成本下降以及钢材价格下挫带来的估值重塑。短中期供给增加预期不变，需求端保持偏弱态势，叠加部分钢厂处于亏损平衡线附近以及冬季补库预期较低，整体来看中短期铁矿石供需趋于宽松预期不变，预计短期内盘面仍将维持偏弱震荡格局，但铁矿石绝对价格已经接近部分资源成本附近，建议做空同时卖出看跌期权。

　 供应方面，主流矿山整体发运保持中高水平，短期小幅回落，中期继续回升仍有空间。(11月8日-11月14日)澳洲巴西铁矿发运总量2155.9万吨，环比减少293.5万吨；澳洲发运量1547.4万吨，环比减少270.1万吨；其中澳洲发往中国的量1289.5万吨，环比减少271.7万吨；巴西发运量608.5万吨，环比减少23.4万吨。(11月8日-11月14日)中国45港到港总量2354.1万吨，环比减少65.7万吨；北方六港到港总量为1176.7万吨，环比减少70.9万吨。

　 需求方面，铁矿石需求持续低位，粗钢压减政策严格执行，“2+26”城的采暖季限产要求产量同期下降30%，叠加采暖季因素，预期中短期均将维持偏弱趋势。(11月19日)调研247家钢厂高炉开工率70.34%，环比上周下降1.24%，同比去年下降16.11%；高炉炼铁产能利用率75.35%，环比下降0.38%，同比下降16.29%；钢厂盈利率42.86%，环比下降6.93%，同比下降49.78%；日均铁水产量201.98万吨，环比下降1.02万吨，同比下降41.95万吨。

　 库存方面，需求受压减政策影响持续偏弱，库存近期加速累积，中期供给增加预期不变，受秋冬季限产趋严影响补库驱动较弱，预期中短期供需仍将持续转向宽松。(11月19日)统计全国45个港口进口铁矿库存为15106.19，环比增100.49；日均疏港量289.75增17.9。分量方面，澳矿7079.56降38.99，巴西矿5312.42增124.42，贸易矿8892.00增104.5，球团377.07降7.79，精粉1085.84降30.87，块矿2339.21降16.46，粗粉11304.07增155.61；在港船舶数167条降11条。

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