2021年9月9日，淡水河谷召开了2021 年的分析师与投资者会议(Analyst&InvestorTour)，在会议上淡水河谷下调了未来产能规划，此前预期2022 年底实现4 亿吨/年的铁矿产能，目前下调至3.7 亿吨/年。

  在此前的《铁矿石研究手册(一)：四大矿山篇之淡水河谷》专题报告中，我们曾详细梳理了淡水河谷的矿山产能情况，鉴于此次变化较大，我们再次进行梳理与展望。

　 目前北部系统年产能为2.03亿吨，北部系统扩张放缓是此次产能规划下调的主要原因。

　 此前北部系统预计在2022 年底实现2.3 亿吨的年产能，此次下调至2.05 亿吨(即减少2500 万吨)。

　 目前东南部系统的年产能为7000 万吨，预计到2022 年底，东南部系统年产能将恢复至9300 万吨，因此2022 年东南部系统成为产能释放的主力。主要关注Brucutu 矿区1200 万吨/年和Itabira 矿区1400 万吨/年的复产情况。

　 目前南部系统的年产能为5900 万吨，在其预计到2021 年底南部系统的年产能提升至6500 万吨，2022 年底年产能提升至6900 万吨。

　 根据最新的产能规划，我们预计2021 年淡水河谷产量为3.28 亿吨左右，2022 年将增产2000 万吨至3.48 亿吨左右，2023 年产量有望达到3.78 亿吨的水平。

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