随着美国10月非农就业数据以颇具戏剧效果的方式展开，市场各方对于数据本身，以及各种衍生话题进行了各种角度的解读。

首先作为前情提要，周五刚刚公布的非农只有区区1.2万。虽然有两场大飓风、波音罢工的影响，但这个数字全面击穿了市场的预期（11.3万）。更有趣的是，失业率从4.05%上升至4.14%，四舍五入一下便都是“4.1%”。

对于资本市场而言，也乐于见到巩固美联储降息周期的数据。截至发稿，美股三大指数涨幅均超1%。

更有趣的是，还是各路人马对于同一个数据的不同解读方式。

拜登：记住！我创造了1600万就业

按照惯例，乔·拜登总统的办公室，继续针对非农数据发表声明。这篇稿子，仅用“就业缓慢”一笔带过“1.2万”的事情。

拜登在声明中表示，10月份失业率保持在4.1%不变，但由于飓风和罢工导致就业缓慢，预期11月会出现反弹。之后，即将退休的拜登特意强调，在他任内一共创造了1600万就业，平均每个月18万，同时他任内的失业率也是近50年来最低的。

毫无疑问，特朗普团队第一时间就挥舞着就业报告砸向哈里斯。特朗普发言人卡罗琳·莱维特在声明中表示，周五的就业增长是“灾难”，该报告明确揭示了“卡马拉·哈里斯如何严重破坏美国经济”。

显然投资者们都很清楚，数据糟糕的原因与灾害更大一些。特朗普的盟友们一直在指责拜登政府为了政治利益“操纵就业数据”，白宫对此矢口否认。

然而，这份就业数据里的确有一系列巧合，值得品评一番。

别忘了还有“美式下修”

需要注意的是，虽然一直在强调飓风、罢工等因素，但绝大多数知道有这两大因素的机构也全部预测失误——根据统计，市场的一致预期在11.3万。同时在所有公开预测中，只有彭博经济（-1万）和荷兰银行（0万）的预期低于最终值。

令市场感到习惯性困惑的是，美国劳工部这次又下调了前两个月的就业数据，8月下调8.1万、9月下调了3.1万。根据统计，拜登劳工部在今年前9个月的非农数据发布后，有7个月后续进行下修，累计抹掉81.8万个就业岗位。这也意味着11月和12月的非农报告将有一个看点——10月区区1.2万的数据，如果再下调一下，可不就变成负的了嘛！

更重要的细节在于，虽然10月非农的数据勉强为正，但如果排除掉4万政府新增岗位，实际上的私营就业还是负的，而且是2020年12月以来首次转负。

至于劳动数据统计部门特别强调的“无法量化飓风影响”，知名金融博客ZeroHedge做出了一番颇有阴谋论味道的“翻译”：到下个月发布数据时，如果特朗普当上总统，那么就维持就业的下行趋势，等同于“承认劳动力市场的真实状态”；但如果哈里斯赢了，那就给一个数据的“神奇反弹”，即便需要更猛烈的“下修操作”。

普遍论调：先确认下周降息定了

对于华尔街分析师们来说，周五的数据更多是“一次性意外”，没办法咀嚼出有关经济和降息的更多见解。

信安环球投资的全球首席策略师Seema Shah表示，对数字的深入思考表明，在所有的噪音和干扰之下，劳动力市场基本上正在放缓。新增10万个就业岗位的共识预测已经考虑了飓风的影响，因此显著的下行意外表明潜在的疲软。这重申了美联储必须坚持其宽松周期，11月和12月可能会降息25个基点。

安联投资管理的投资组合管理副总裁Charlie Ripley表示，总的来说，这份报告没有太多信息可以用来判断劳动力市场的走势，这使得美联储有望在下周降息25个基点。看来我们还需要再等一个月的经济数据，以更好地评估美联储的货币政策走向。

成功预测今夜数据的彭博经济首席美国经济学家Anna Wong表示，排除暂时性因素并调整数据中的夸大来源，基础就业增长可能低于稳定失业率所需的速度，预计失业率将在未来几个月恢复上升。十月就业报告将使得美联储在11月7日按计划降息25个基点。

精品财富管理公司Glenmede的私人财富管理首席投资官Jason Pride表示，投资者应对这份报告保持谨慎，因为在未来几个月内可能会有较大修订。美联储没有太多清晰的指标，但一些基础数据似乎足够良好，使得他们可以在下周进行25个基点的降息。

Pride预测，在没有重大干扰的情况下，未来的基准情况应该是年内再降息50个基点，并在2025年进一步降息，年中时稳定在3%-3.5%区间。

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