焦煤

  供应端：国产煤方面，在能耗双控、严控超产政策下，煤矿生产较保守，国产焦煤供应紧张或将持续。进口方面，7日甘其毛都口岸因疫情再次暂停通关(预计8日可恢复)，蒙5#原煤价格再涨100，达2800 。7日中蒙政府举行在线会议，或对集装箱运输煤炭，增加蒙煤供应有推进作用。另外，策克口岸允许中国司机进入蒙古运输煤炭方案仍在商议中；但同时需关注，近期蒙古疫情有加速上升态势，对蒙煤通关不利。

  需求端：焦企低库存下补库焦煤需求仍较高，但受山东焦化限产趋严影响，部分焦企短期补库受限。钢厂焦化厂因利润高，焦煤库存低，补库积极。海外方面，海外炼焦煤价格持续上涨，且涨幅扩大；国产焦煤紧缺下，贸易商、焦企进口海外焦煤意愿强烈。

焦炭

  供应端：8月26日—9月26日，在此之前，山东焦化限产趋严态势不会改变。据Mysteel统计，与上周四Mysteel煤焦事业部周度调研数据相比，现焦炭日产减少量约为2.7万吨，且限产预期仍在加严。焦炭新增产能投放及开工在环保限产大趋势下受到制约。

  需求端：钢厂高利润及低库存下，高补库需求支撑其接受焦炭提涨意愿。从成本线看，焦企后续依然有第十轮提涨动力。短期焦企出货良好，长期需密切关注限产大背景下钢厂补库节奏。

  双焦短期基本面依然偏紧无太大改变，其根本矛盾，即焦煤供应短期难见实质性恢复，情绪助推及资金博弈下盘面波动加剧。短期在产业链各环节未出现大幅亏损下，焦化厂、钢厂补库需求仍对双焦需求有较强支撑，高贴水下仍需偏强对待，同时警惕价格调控政策及多头获利平仓带来的盘面扰动。长期来看，粗钢压减对钢厂补库需求上限存在制约，关注需求端钢厂接受焦炭提涨意愿的变化。

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